日日夜夜骚

抗曰战争全面爆发后，中方出于战场实际的需要，取消了一大批远期和重型装备的订货，增加了陆军急需的抢跑弹的订货。德方此时也改变了以前以货易货的贸易方式，要求中方以外汇支付武器价款，否则立即停止交易，使得中方不得不在战时外汇异常吃紧的情况下，拨出专款来支付。1937年9月，国民政府拨出1030万美元支付德方，以求继续维持军火贸易。12月，德方又起运两批军火入华。

受监管政策等多方因素影响，比特币价格在2013年末出现大跌，2015年1月一度跌至900元人民币，此后开始缓慢上扬。以几个时间节点来看，2015年末，比特币为428美元，2016年末为960美元，2017年末达到14166美元，但随后下跌，截至2018年6月30日为6381美元。比特币价格回暖带动挖矿需求复苏。

中炬高新主要业务包括调味食品、房地产开发、工业园区开发管理以及汽车配件等，其中，调味食品的收入占比最大，2018年调味品实现营业收入38.17亿元，毛利率达39.31%，毛利率同比下滑0.63个百分点。中炬高新旗下的调味品种类包括酱油、鸡精鸡粉、酱类、蚝油、醋等，其中酱油的营业收入最多，占业务总收入的67.8%，为25.90亿元，同比上涨9.12%，毛利率44.14%，毛利率同比下滑0.66%，不过，这一数字与广东另一调味品巨头海天味业仍有不少差距，2018年海天味业的酱油营业收入为102.36亿元，同比上涨15.85%，毛利率达50.55%，毛利率同比上涨1.02个百分点。

价值投资策略往往需要经过一段时间才能发挥作用。价值投资不仅要克服亏损时的不安情绪，也要克服短期赚钱后的止盈心理。短期定势思维会导致我们愿意受制于短期收益，把眼前回报作为全部回报。凯恩斯的话最能说明这个问题：“以真正长期预期为基础的投资在今天已经少之又少。”在价值投资中，耐心是一种美德。

随着社会经济的进一步发展，尤其是以互联网和AI为代表的科学技术的进步，人们的生产生活乃至生存方式都将产生越来越大的转变，我们将越来越难以对人口系统进行技术性调控，现在可能已经到了要转变思路以使政策调节逻辑向“以制度变革适应人口”转型的时候了。

此外，“国资划转社保”全面推开，对资本市场也是一个重大利好。首先，有利于价值投资理性的形成。国资划转社保后，社保将承担原国有股股东的禁售期义务，至少要锁定3年。而且，社保基金获取收益的方式是“分红为主、运作为辅”。因此，社保基金持有上市公司的划转股份，会非常重视上市公司的现金分红，现金分红也是价值投资的内涵之一。投资收益以“分红为主、运作为辅”的特点，决定了社保基金必须重视上市公司现金分红的力度。因此，社保基金属于典型的价值投资者。